Банк России сопоставил три траектории инфляции и ставки на 2027 год

Банк России 28 октября опубликовал итоговые Основные направления денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы. Документ показывает, как могут отличаться инфляция, средняя ключевая ставка и рост экономики в зависимости от внутренних условий; это сценарии, а не заранее принятые решения по ставке.

Базовый вариант регулятор называет наиболее вероятным. Он предполагает возвращение годовой инфляции к 4% в 2027 году и более умеренную среднюю ставку в последующие годы: 9–10% в 2028-м и 7,5–8,5% в 2029-м. Диапазон ставки указан как среднее значение за год, а не как уровень на конец декабря.

В дезинфляционном варианте производительность и производственные возможности растут быстрее, поэтому экономика может расширяться без усиления ценового давления. Это оставляет больше пространства для смягчения денежно-кредитных условий.

Проинфляционный вариант предполагает более высокий спрос и более ограниченное предложение. Банк России оценивает его вероятность выше, чем вероятность дезинфляционного сценария: инфляция возвращается к цели позднее, а средняя ставка в 2027 году оказывается выше базового диапазона.

Цель по инфляции остаётся около 4%. Регулятор лишь планирует в рамках обзора денежно-кредитной политики 2028 года изучить, могут ли в будущем появиться предпосылки для её снижения; действующего решения об изменении цели нет.

Кроме трёх сопоставленных траекторий, документ содержит отдельный низковероятный рисковый сценарий. Итоговая редакция учитывает решение по ключевой ставке от 23 октября и данные, доступные на 20 октября 2026 года. Для вкладчиков, заёмщиков и бизнеса эти оценки служат ориентиром возможной стоимости денег, но не гарантируют конкретную ставку на отдельном заседании.